经过近两年行业的快速地增长和股价的巨大涨幅，目前对行业的投资策略又走到了一个十字路口，许多投资的人对这种美景是否能长久持续产生了疑惑。经过认真研究分析，我们仍就看好中国工程机械行业，并认为在目前市场估值水平下，工程机械行业属于高成长但估值相比来说较低的行业，且行业周期性在不断的减弱。我们判断未来五年行业收入年均增速为20%—30%。目前，工程机械行业估值依然偏低，我们给予行业“强于大市”的评级和超配投资建议。

  2006年，中国工程机械行业出售的收益以28.36%的增速创出1620亿元新高。进入07年后，工程机械行业依然取得辉煌成绩。07年上半年，全行业出售的收益增速达35.5%。基本的产品中，工程起重机、挖掘机和叉车销售额增长最快，分别达55.8%、38.5%和34.4%。其他如装载机、推土机、平地机和摊铺机等也保持较快的增长。

  工程机械行业是固定资产投资驱动型行业，特别是固定资产投资中的基础设施建设投资和房地产投资对工程机械影响最大。它的增加会直接带动对工程机械的需求。我们大家都认为，基础设施、城镇化和新农村建设构建了行业国内需求的大市场，是支撑行业加快速度进行发展的重要因素。

  规模庞大的基础设施建设将继续拉动市场需求。我国人均gdp、工业化和城市化仍处于较低水平，包括铁路、公路、港口、机场、水利等基础设施均落后于我们国家的经济发展，未来建设任务仍然十分巨大。另外，像高速铁路、南水北调、西气东输、上海世博会场馆建设等重大工程建设项目依然处于投资高峰期，这些都将拉动对工程机械产品的需求。

  铁路建设投资跨越式增长。“十一五”期间国家铁路建设总投资将达12500亿元，是“十五”建设投资规模的近4倍。同时，“十一五”国家铁路建设不仅投资大而且时间紧，中国铁路客运专线年左右，而欧洲同类铁路的工期一般为5—8年。要在如此短的时间建设如此高标准、大工程量的项目，施工的机械化程度需要大幅度提升，对工程机械，包括旋挖钻机、混凝土搅拌机、泵车、挖掘机、装载机、压路机、起重机、盾构设备等的需求量将大幅度的增加，将给整个工程机械行业带来强劲需求。

  城市轨道交通将逐步升温。目前我国大约有20个城市正在编制发展城市轨道交通规划，已规划的轨道交通线年，提出建设轨道交通项目的城市预计将达到30座，不同形式的城市轨道交通总里程将达2000km以上，投资规模将达 4000亿元左右。

  城镇化率的不断的提高是行业长期发展的保证。城镇化率的提升带来了更大的城市基础设施建设空间。04年我国城镇化率接近41%，但与同等发展水平国家相比，仍然要低10—20个百分点。我们预计，到2020年我国城镇化率将达到55—60%。但即使如此，我国的城镇化率还将远低于美国、日本目前 75%左右的城市化率。今后一个时期，我国将经历世界发展史上最大规模的农村人口向城市迁移过程，而此过程中，城市交通、住房、水利、电力供应等都需要大幅度提升，再考虑因经济快速地增长而带来的住房、交通条件改善的要求，未来城镇化率的提升将会有大量配套的社会基础设施建设和住房建设，这将为工程机械行业提供一个长期增长的需求空间。

  新农村建设投资后劲十足。近年来，中央把三农问题作为全党工作的重中之重，采取很多措施加强农业基础设施的建设，农业建设加快速度进行发展。“十一五” 期间，预计新农村建设投资规模接近3万亿元。财政部提出“十一五”期间将较大幅度增加农业综合开发投入，着力加强农业基础设施建设，改善农业生产门槛。交通部提出“十一五”将新改建农村公路120万公里，基本实现全国所有具备条件的乡镇、建制村通公路。中央安排农村公路沥青(水泥)路改造工程投资 1000亿元，通达工程投资400亿元。国家每年用于农村公路建设的资金在200亿元以上，地方各级人民政府也将加大对农村公路建设的财政投入，以工代赈资金、扶贫资金、国际金融组织贷款等资金也将被引入农村公路的建设之中。我们大家都认为，新农村建设投资的加速也将为工程机械的发展提供良好机遇，特别是一些适合农村需求和购买能力的小型工程机械将面临更佳的发展良机。

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